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许一览:国债小幅上涨 企债横盘整理

发布时间:2019-10-09 17:03:20

本周上交所国债市场延续了上周的走势继续缓步上扬,周五上证国债收于119.79点,较上周末上涨了0.40点。全周共成交了68.61亿元,相比上周的52.62亿元有所增加。上交所企债市场本周继续横盘整理,周五上证企债指数收于128.73点,较上周上涨了0.10点,全周共成交30.71亿元,成交量较上周有所增加。

可转债方面,随着本周股票市场的小幅反弹,部分转债曾一度走出了强势上涨的,其中上周表现显眼的五洲转债(,)本周冲高回落,一度曾冲高至124元。另外,恒源转债(,)周四单日上涨了3.7元。考虑到目前部分股票已经止跌企稳,部分转债品种的投资价值也在显现,特别是接近百元面值的券种大于风险,值得投资者关注。

基本面上,下周起国家统计局将陆续公布11月份的宏观经济数据,不少机构和专家认为,11月CPI同比涨幅可能降至3%以下,而工业增加值和PPI等指标同样也将持续回落。值得一提的是,本周由社科院撰写的2009年《经济蓝皮书》预计中国2008全年CPI增长率可能落在4%左右,这意味着年初我国制定的通货膨胀控制目标(4.8%)有望得以实现。从这些数据上可以看出,随着CPI指数的持续走低,货币政策或将由防转为防通缩。

政策面上,央行宣布自本周起暂停发行1年期,不过市场人士认为央票停发可能只是暂时的,央票作为市场的标杆利率不可能完全停发,前期央票缩量发行已经象征意义大过实际意义。

消息面上,本周英国央行、欧洲央行和瑞典央行相继大幅减息,不是刷新纪录就是超出预期。瑞典央行意外地将基准利率下调至2%,降幅达1.75个百分点,为1992年以来的最大降幅,远超市场预期;英国央行“如期”下调基准利率1个百分点,下调后的2%为1951年来的利率最低水平;随后,欧洲央行宣布将利率下调至2.5%,0.75个百分点为欧元区10年历史上最大降幅,此前大部分市场人士和经济学家的预期为0.5个百分点。受此影响,国内投资者产生了人民币在年内或将再度降息的预期,如果这一预期能够兑现,债市有进一步上涨的空间。

总体来看,随着CPI的持续走低,以及央行不断出台宽松的货币政策,市场的收益率曲线有不断下移的趋势,预计未来债市仍有一定的上涨空间。对于长线投资者,在近期企债市场横盘整理的情况下,可以逢低选择一些资质较好的券种进行价值投资。(本文作者为复旦大学经济学院许一览,供职于交行上海分行)

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